期货大咖谈散货:螺纹钢长期供需矛盾依然存在,短期或有反弹,但无筑底做多机会

2022-09-01 16:23:26      

乐动体育app网页下载,乐动体育平台官网新浪期货推出了“期货大佬谈大盘”期货专家连麦活动。生猪新高后有新高吗?一个猪的周期能持续多久?铁矿石线反弹?市场投资机会又来了?原油低位反转,新一波涨势即将开启?本期节目请来广发期货周敏波、光大期货石粤明两位黄金分析师,为大家解读近期最佳投资机会。

乐动体育app网页下载,乐动体育平台官网广发期货周敏波认为,钢材旺季需求比淡季有所好转,但好转程度可能不如市场乐观。螺纹钢需求长期低迷,但短期内可能会出现反弹,可能还要等待需求的验证。不能认为已经进入反弹趋势。长期来看,供需矛盾依然存在,不是筑底做多的机会。

乐动体育app网页下载,乐动体育平台官网光大期货的石月明认为,这段时间,线程并没有走出需求明显回升的局面。但本周市场情绪有所回暖,主要是政策面提振与实际需求博弈。现在我们看到需求并没有特别明显的改善,但包括情绪在内的政策已经开始向过剩的方向做出一些努力。后续重点是政策推动下需求能否真正实现。 .

乐动体育app网页下载,乐动体育平台官网以下为正文抄录(有删减):

主持人:我们看到最近市场很火爆。从之前的纠缠状态,现在已经到了近乎变化的状态。每个人都非常非常关心这个问题。

首先,我们可以看到两点。首先,期货市场的领头羊螺纹钢和石油似乎已经走出触底格局。周先生,请介绍一下螺纹钢和铁矿石的机会。你看到什么样的机会?

周敏波:近期可以看到,整个黑色金属煤炭、焦炭、钢矿的走势可能会呈现震荡底部的走势。这个时候,大家都有疑问了。 7月大跌后,是否还有机会做多? ?从目前价格的相对强弱来看,铁矿石在整个煤焦钢矿中较为强势,而螺纹和“双焦”则相对弱势。

在此期间,从基本面来看,目前并没有太大的变化。不过从近期的预期来看,由于“金九银十”旺季临近,整个市场的预期似乎有所好转。在淡季向旺季过渡的过程中,加之宏观经济稳定政策的推动,大家可能看好后期旺季的需求。但是,我们遵循这波下跌的逻辑和行业的供需情况。或许这一波旺季也不太乐观。无论是基建还是制造业,整个钢铁端的整体需求依然疲软。从供给来看,近期成品材供给需求不足,钢厂主动减产,导致近期钢材库存减少较为明显,尤其是淡季。但是,我们从整体成本和利润的角度来看钢厂的产量。目前的产量可能在下半年达到中心水平。目前日均铁水应在226万吨的水平。除非有更大的减产或更多的增量,否则整体产量可能会在225万吨范围内波动。相当于从后面说钢材的产量应该是比较稳定的,但是需求端对旺季会有一些预期。我们这里的观点是,“旺季的需求相比淡季肯定会环比改善,但改善的程度可能不如市场那么乐观。”

此外,近期由于钢厂减产、去库存、淡季等原因,库存有所减少。如果后期产量不上来,需求又好转,可能会导致钢价出现短期上行反应。

从长期需求来看,这只是需求下降周期中的季节性逻辑,而不是趋势逻辑。你为什么这么说?因为周期长,需求还是决定钢铁走向还是整个工业品走向,但从今年的整体形势来看,稳经济的政策已经全面落实,无论是货币的充裕度,还是当前房地产低迷。促销,或者说一些改善房地产流动性的政策,基本上都在逐步落实的过程中,但是我们定义这波房地产调控不会像2018年和2019年房地产行业的放松。成为行业立竿见影的复苏。所以我们认为,上半年,一方面是因为楼盘不好,疫情也干扰,加上淡季7、8月份的高温天气,而所有抑制需求的负面因素或因素都抑制了这种需求。旺季后期会有一定的季节性改善,但需求不会出现长期增长。而从高频来看,目前整个建材的成交量或者水泥行业的开工情况和库存情况,短期需求还是比较低迷的。

主持人:有点不懂。你的意思是“长期来看,需求会低迷,但短期内可能会出现反弹”?

周敏波:是的。这可能必须等到需求得到验证。因为大家都认为宏观政策还是会起作用的,如果这个时候没有造假,做空的资金是不会入市的。

主持人:从短期来看,您认为近期螺纹和铁矿石虽然有反弹,但不能认为已经进入反弹趋势。长期来看,供需矛盾是否依然存在?

周敏波:是的,或者不能说这是一个筑底做多的机会。

主持人:我们也希望投资者谨慎。投资者996267问,铁矿石库存已创三年新低,为何还在跳水?刚才周老师还说,房地产可能只是短期的恢复,而不是趋势的改变。如果投资者想看铁矿石或螺纹钢,他们应该谨慎。最近几周,GF的老师们一直非常谨慎,但中信的老师们更加激进。他一直认为,铁矿石和螺纹均呈下行趋势,但近期一直在反弹,投资者更加关注。石先生,你怎么看?从您的角度来看,您如何看待线程?

石粤明:我的观点和周老师有点类似。现在,我想和大家分享一下钢联今天下午刚刚发布的数据。

从今天下午钢联公布的每周螺纹供需数据来看,本周仍处于小幅增产状态。虽然本周的库存据说已经在工厂仓库中积累,但社会仓库仍然是一个大的。在去仓库的状态下,整个库存总量已经连续十周下调,但库存降幅较之前的降幅有所收窄,螺纹表的需求本周也明显减少。 .

在这样一个数据的影响下,我们可以看到上周数据的走势是一致的,即对盘面的影响应该是看空的,也就是说这段时间线程还没有从需求端出来。有明显的恢复。不过,我们发现本周市场情绪出现了一些变化,包括上周末国家重新出台了保房交接和民生政策,周一我们又下调了LPR利率,进一步转向了房贷方面。一阵暖风吹来,昨天下午,国家常委会提出一揽子政策,相当于说为稳定房地产做出了一些政策贡献。

因此,在这样的情况下,本周市场情绪有所回暖,主要是政策面的拉动作用,与实际需求博弈,现在我们看到并没有特别明显需求改善。但包括情绪在内的政策已经开始出来,并朝着更积极的方向做出一些努力。

后续关注的重点是政策推动下需求能否真正实现。看螺纹行情,6月底螺纹先反弹,这次反弹也去了。预期卡,但在7月中上旬,螺纹价格再次触底,即继续下跌。因为这波需求回升被造假了,我们通过当时的各种数据发现,需求实际上并没有像我们预期的那样反弹。因此,最近一段时间也可能走上这样一条历史重演的道路。现在还需要验证需求,也就是说,我们将来看看需求是否能满足我们的期望值之一。如果未能达到预期,仍有可能下跌。包括本周周一至周三的建材成交数据,这是我们目前能捕捉到的全国建材成交量,几乎处于日均成交量15万吨的水平。与前期相比,基本实现了日均18万吨至19万吨,实际上是下降了。这说明这段时间对线程的需求并没有我们想象的那么好。另外,近期我们看到一些热点新闻,比如南方高温,各地不时传出一些疫情,也会影响到工地开工。所以,在近期,我们还在采取一个思路来验证需求是否能达到我们的预期值。

主持人:我这里看到的施工数据不一样。近期,我们联系了一些券商分析师,他们都认为房地产保持现状是非常好的。事实上,上半年应该发布的基础设施都已经发布了。几乎在那里,需求可能不会有特别大的增长。他们认为美联储可能会选择快速加息、快速通胀、快速经济下滑,然后在短期内继续放水。按照他的想法,未来或整个三季度看好工业品需要更加谨慎的策略。他们认为,美联储在加息方面的作用和毅力可能会超出我们的大部分预期。大概是这样的看法。如果投资者有兴趣,还可以阅读周二晚上对张宇的采访。你在微博上也可以看到,她对美国复苏的话题还是很多的。她说,目前还没有美国的实际工作岗位数量。回到大流行前,不要看它非常好的经济增长数字和非常高的通货膨胀率。她有一点值得网友借鉴。她说,美国的工资涨得很高,但实际的劳动力却很少,这说明真正的劳动力供给还是非常有限,非常非常不足。

网友:周先生,我刚看到你的照片。热卷的消费似乎不错,但线程并不好。导热线圈和螺纹现在基本都便宜了,未来会如何发展?

主持人:周老师,您对此怎么看?

周敏波:因为螺纹和热轧卷下游需求的衔接不同,螺纹主要连接房地产和基建,热轧卷主要是制造业。制造业方面,汽车板块环比上涨,其他板块表现未见明显好转。从需求来看,目前两个品种基本中性,变化不大,但从季节性来看,建筑业的季节性大于制造业。因此,需求端螺纹预期好于热卷。但从供应来看,由于废钢供应不足,目前整体螺纹减量大于热轧卷。因此,结果是螺纹库存比热线圈消耗得更多。

主持人:但是我记得一般热卷和线是有价差的吧?我现在看到两个,一个是4000,一个是4050,差价变成了50元,这是正常现象吗?

周敏波:不正常。应该说是有天翻地覆的。热卷应该比线贵100-200。这是正常的价格差异,但现在热卷比螺纹便宜。

主持人:好像热卷的消耗比线程的好。价格应该比它高。现在好像倒挂了,但是线的价格和它的价格是一样的。两者哪个被高估了,哪个被低估了?还是有套利机会赚钱?

周敏波:热卷和螺纹是一个整体的结构,但是从需求总量来看,目前没有明显的起色,汽车行业还在修复性上涨,因为当时主要是在4、5月份.上海疫情导致汽车零部件厂备件短缺,导致汽车生产水平低下。目前,仍为修复性增长。其次,汽车在整个制造业中的比重,并不代表整个制造业的走向。目前整个需求端对这两个品种应该是中性的,并不是说热卷行业优于螺纹。也就是说,螺纹供应的减少幅度大于热轧卷,导致库存水平低于热轧卷,也出现了一些规格不足的现象。因此,它的价格相对比热轧卷要强。

后期套利的机会,从点差来看,现在是倒挂的,从长远来看绝对不是异常情况,但是这个点差,你现在肯定想扩大它,也就是“多热轧空” thread”,但这个价差,是在整个上涨过程中还是在下跌趋势中,目前没有明显的逻辑。你为什么这么说?因为如果整体看涨,从上往下看,其实应该是房地产行业会上涨,带动整个钢材的需求上涨。事实上,螺纹应该比HRC上升更多,或者更强。所以,这个差价是不可能走出来的。但如果说你在下跌的过程中,整个旺季的需求是造假的,价差已经收敛,热卷比较强,线程比较弱。在目前的逻辑下,为什么线程强?事实上,由于废钢短缺,螺纹供应有限。所以,这个逻辑在下跌的过程中依然存在。因此,目前如果要扩大螺丝的体积,其实目前逻辑还不太清楚。

主持人:海螺(套利)不好做,施先生有什么意见吗?

石粤明:我很同意周老师的观点。热卷本身应该比螺纹贵50到100,但是我们最近不能从统计套利的角度来看。由于下游需求不同,近期螺纹走势或强于热卷。 ,现在可能不是做可怜的螺丝钉的特别好时机。

另外,线程最近几个月没变,也是大资金的游戏。在这种情况下,资金的流入流出也会加剧市场的波动,可能难以呈现出比较明显的方向,这也加剧了近期套利的难度。

如果未来制造业方面的观点逐渐升温,可能是一个更适合做扩张的时期。目前,国家仍在不断完善和稳定房地产。当更多的政策注入房地产和基础设施时,现在线程化的趋势会更加强烈。

网友“你懂国际政治吗?:”铁矿石库存很高。铁矿石走强也是因为废钢吗?

周敏波:是的,相当于为什么这段时间铁矿石相对比螺纹强,因为它是积累的东西,而钢是出仓的东西,比东西强走出仓库。 ,我们实际上讨论了这个问题。我们从铁矿石的长期回顾来看铁矿石价格背后的逻辑。其铁矿石供需之间的价格相关性应该低于钢厂的利润。价钱。如果钢厂利润好,铁矿石相对成品就会上涨。如果成品利润低,铁矿石会跟随成品,或者相对比成品弱。目前,近期铁矿石在仓库中持续积累,但供应量略低于季节性,可能是市场分化的地方。因为市场普遍预计未来铁矿石供应会出现季节性反弹,但从目前跟踪情况来看,其供应低于季节性,导致本周出现去库存迹象。不过在海外情况下,从他们部分出货量的年度或半年度目标来看,似乎还是后期出货,季节性恢复的概率应该很大。因此,相对而言,部分短期出货量可能偏低,导致铁矿石相对走强,但未来不应成为趋势行情。我们觉得后面的铁元素供应比较充裕。

主持人:虽然两位老师真的很孜孜不倦,谈供求问题,但在我们的民意调查中,仍有78%的网友认为螺纹钢能成功筑底,必将走向辉煌。投资者需谨慎投资。我们只谈市场的变化。至于如何投资,投资者应该自己决定,因为周期不一定,周期我们也不能说。

责任编辑:张景迪

乐鱼体育官方网站